我国网络基础设施实现跨越提升 累计建成5G基站达161.5万个
2022-06-20 17:00:36
投资咨询业务资格：
证监许可【2012】338号
(资料图片仅供参考)
【原油】
WTI下跌至73美金/桶，周跌7美金，NY柴油裂解至44美金/桶，周跌10美金，汽油裂解至24.3美金/桶，周跌4美金。本轮回调始于柴油，G7对俄柴油限价100美金力度不及预期，导致柴油裂解溢价大幅下跌，同时非农数据大幅利好，显示美国经济的韧性，在降通胀为首要目标情况下，宏观面加息存在持续性，进一步对油价再度构成衰退性交易。目前来看，价格快速下跌后未来对实际需求的存反向验证性，若需求不及预期下降，价格仍可能迎来反弹。短期重点关注现货的采购情况，即中国和美国的补库，在原油低库存格局下将给予一定支撑，73美金以下不追空。
逻辑：
1、通胀唯一，高利率货币政策持续，美联储按预期加息；
2、中国和美国炼厂主动补库需求。
策略：弱势震荡
风险提示：
【LPG】
行情回顾：国内现货稳为主，油价下跌带动外盘走低，盘面回调。
逻辑：
2、商业燃烧需求恢复，化工需求高位，边际增量不大，关注下游对高价接受度。
策略：暂时观望，等待回调做多机会
风险提示：基差风险
【沥青】
行情回顾：现货挺价，炼厂开工下滑，库存累库。
逻辑：
1、宏观看，近期美联储加息25个基点，加息放缓。油价相对高位，成本有支撑，沥青裂解价差估值较高。
2、国内沥青开工率27.8%，环比下降1%。2月份国内沥青总计划排产量为178万吨，环比下降10.91%。
3、本周社会库库存共计74.8万吨，环比增加6.4%。厂库库存共计93.8万吨，环比增加1.6%。库存累库，总库存168.6万吨，同比较低。山东现货3760（-30）元/吨。
变量：库存
风险提示：宏观因素影响
【PTA】
上周行情回顾：节后第一周TA期价震荡走弱，周五收盘价5638元/吨，较节前跌212元/吨，跌幅3.6%，周内油价持续走弱，供应方面，珠海BP重启及逸盛宁波装置重启，新材料重启后负荷7成运行，成本端周内PTA加工费在200-300元/吨，PXN维持强势，挤压TA利润，需求端，聚酯工厂开工负荷小幅回升，工人到岗偏慢，聚酯开工回升至67%，成品库存累积，终端预计正月十五之后复工。
向上驱动：聚酯成品无库存压力，聚酯开工逐步回升。
1、PTA累库，负荷回升；2、油价下跌；3、新增产能投放。
变量：聚酯提负进度
风险提示：油价大幅波动风险
上周行情回顾：节后EG期价表现弱势，供需方面，港口库存110万吨，港口发货不佳，聚酯工厂仍以消化自身库存为主，新增供应逐步落地，国产量高位，需求端，聚酯工厂开工负荷小幅回升，工人到岗偏慢，聚酯开工回升至67%，成品库存累积，终端预计正月十五之后复工。
1、各工艺利润亏损，亏损时间较长；2、部分一体化炼厂2月有检修计划。
1、港口库存累积；2、油价下跌。
变量：聚酯提负进度
风险提示：原油大幅波动风险
行情回顾：涤纶短纤工厂产销降至17%；纱厂进一步提负，报价持稳。涤纶短纤工厂现货持稳，成本提振下盘面止跌回升，PF3-5价差收于-24元/吨。
逻辑：
1、下游纱厂成品与原料库存皆低位；
2、短纤现货加工费处于近几年低位；
3、短纤工厂陆续重启，产销疲软，库存增加。
风险提示：
【】
ICE期棉承压。棉花现货成交继续好转。纺企库存低位，纯棉纱价格继续上涨。市场情绪偏冷、商品回调，郑棉高位震荡，CF5-9价差收于-90元/吨。
逻辑：
1、国内棉花增产，轧花厂将逢高择机套保；
2、纱厂负荷回升，原料库存回升，验证补库预期；
风险提示：需求超预期；USDA2月报等。
【甲醇】
逻辑：
【PP】
PP成本支撑弱化，继续向上动力不足，恐继续向下。
风险提示：
2、
【PE】
LL基差被动走强，-80（+70），下游暂未回归，现货表现偏弱。
逻辑：
风险提示：
2
3、
【苯乙烯EB】
行情跟踪：今日盘面继续向下，市场氛围偏空，基差基本持平，苯乙烯-纯苯价差持平。
GPPS亏损、纯苯库存高企成本支撑减弱。
风险提示：新装置投产不及预期、宏观政策变化、疫情变化。
【纯碱SA】
行情跟踪：重碱现货报价03+50元。本周厂库累库10万吨左右，但主要累在轻碱上，重碱几乎没累库。厂家预售订单充足，现货仍然紧张，但短期内现货上涨较为困难。
策略：SA09-SA01正套；远期纯碱偏空
风险提示：
2
【玻璃FG】
行情跟踪：浮法玻璃继续大幅往下，下游有3条线计划点火。深加工订单天数增加5天，但最近玻璃产销都比较差。
。
策略：玻璃观望
风险提示：点火不急预期、纯碱大幅上涨。
【PVC】
行情跟踪：今日PVC暂时企稳，成交有所减弱，基差略走弱。
策略：PVC空单平仓
风险提示：新装置投产不及预期、
